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人民币暴涨屡创新高 警惕升值背后潜藏的“风险因子”

发布时间:2020-11-12 09:25:46

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今年以来,尽管疫情四处肆虐,但人民币一骑绝尘,可谓是贡献了12年来最佳季度表现。

从3月底算起,人民币对美元汇率累计升值了5800个基点。11月6日,离岸人民币兑美元的汇率,更是一度突破了6.6的重要关口,创下了2018年5月以来的最高水平。

人民币之所以如此气势如虹,一方面得益于我国先于西方国家有效控制住国内疫情,经济率先实现复苏,对人民币汇率升值形成关键支撑;另一方面欧美疫情恶化,尤其最近美国进入大选阶段,美元指数跌跌不休,人民币的上涨预期更加强烈了。

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人民币的升值直接关联我国经济发展,并且将对我国经济带来实打实的好处。

实体经济方面,当人民币升值时,人民币相对美元变得更加值钱,买入同样的外国商品所花的人民币变少,尤其利好那些进口型产业;

在金融资产方面,包括股权资产和债券资产等,人民币走强,自然也会带动国内的金融资产升值。

当然,对于老百姓而言,人民币升值好处更为显而易见,比如出国旅游、留学、海淘时,钱更值钱,也更耐花了。


人民币升值背后隐藏风险


尽管如此,人民币的猛涨在释放积极面的同时,其背后隐藏的风险也不可小觑。翟山鹰老师表示,最近人民币兑换美元汇率的疯涨,背后隐隐看到了30多年前日本广场协议的影子。

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为化解美国的巨额贸易赤字,1985年9月,美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长在纽约广场饭店签订达成五国政府联合干预外汇市场,允许美元对日元等主要货币贬值。广场协议签署后,日元快速升值,日本人随着财富的迅速膨胀,也变得疯狂起来。尤其是房产行业,人们迷信地认为,房价永远不会跌,于是大肆炒房。然而,好景不长,1990年开始,面临金融风险的日本连续五次上调利率,导致房地产泡沫在1992年最终破灭,炒房民众大量破产,严重损害了消费能力,日本经济因此陷入了长达十多年的经济衰退。

也就是说,日元的疯狂升值,客观上刺激了本国的对外投资,提升了本国的购买力,但也为泡沫经济的形成提供了“土壤”,而一旦泡沫被刺破,势必会带来沉重的代价。尽管总体来看,人民币增值尚在合理区间,但翟山鹰老师指出,也要警惕可能诱发的三大风险:

一是中国(政府、民间)在海外的投资都在大幅度贬值,如果涉及国内借贷(银行、基金等)的海外投资,人民币一直“涨价”,会导致海外赚到的同额度美元换取的人民币越来越少,最终无法归还借到的人民币内债,形成违约坏账(海外美元回报兑换人民币后快速缩水)。

二是外贸出口承压巨大,国内成本的增加如果不能传导到国外,会导致出口利润空间下降,产业发展空间缩小。

三是人民币增值会导致部分货币沉淀,期待赚取涨价差额,市场中人民币流动性进一步降低。美国新总统上台后,如果美联储开始实施更加“夸张”的撒钱行为,上述问题可能会快速成为“危机”。

“成功经济体必须保持币值稳定,这不仅包括国内物价水平的稳定,也包括汇率的基本稳定”央行行长易纲表示。显然,短期大幅波动或者过快升值都将给宏观经济稳定带来不利影响,不仅仅是海外投资贬值、出口承压等风险,还可能会吸引更多境外短期投机资本入境炒作。有专家表示,若市场过度投机,肯定会带来风险,这就需要加大金融基础设施建设,加大金融监管力度。

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